Buenos Aires — Un informe de Inteligencia de Bloomberg definido esta semana para los bonos de YPF como una “rareza” entre las alternativas corporativas disponibles en los mercados emergentes. Pero una rareza con una connotación positiva, por su “combinación de notas muy rebajadas, pero relativamente líquidas”y un “potencial de ganancias significativamente más alto que otras compañías de mercados emergentes”.
“YPF es una rareza entre los emisores de dólares corporativos de mercados emergentes, con su combinación de notas con grandes descuentos pero relativamente líquidas.”, resaltó la unidad de investigar de Bloomberg.
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“La preocupación por los inminentes vencimientos de la deuda de YPF y su exposición a la política nacional de precios de los combustibles contribuyó que sus bonos coticen con un descuento creciente frente a los de Pampa Energía hasta mediados de 2022″, dice el estudio elaborado por Jaimin Patel y Damian Sassower.
El atractivo de los títulos de YPF
“El bono del 7% de YPF con vencimiento en 2033 sigue cotizando con un descuento de casi el 30% sobre la par. Este descuento es el más alto entre las empresas de mercados emergentes en dólares a 10 años con un saldo pendiente de más de $500 millones”, dice Bloomberg Intelligence.
En cuanto al desempeño de los papeles de otras empresas del mismo sector, señala que “Los bonos de empresas energéticas latinoamericanas emitidos por Pemex, Ecopetrol y Petroperú también cotizan con algunos de los diferenciales más altos entre las empresas de los mercados emergentes”.
Riesgos en Argentina y potencial alcista
Bloomberg Intelligence también destaca “La débil posición fiscal y económica de Argentina, la disminución de las reservas de dólares y la depreciación de la moneda”como factores que “Limitan seriamente la capacidad del gobierno para apoyar a las empresas energéticas nacionales como YPF”.
Aun así, señala que debido al desarrollo de yacimientos no convencionales en Vaca Muerta, que aumentan la capacidad de exportación de crudo y la disminución de la dependencia de las importaciones de gas natural, “Será fundamental mitigar la tensión cambiaria”. Así, según el informe, “Las tensiones de liquidez pueden obligar a YPF a reducir su programa de gasto de capital”.
El 6 de enero, YPF comunicó la colocación de deuda por US$300 millones en el mercado de capitales local. La emisión de obligaciones negociables representó el regreso de YPF al mercado de capitales luego de un año y medio de inactividad y luego de obtener una mejora en su calificación crediticia.
Para este año, La compañía de petróleo y energía aspira a aumentar sus inversiones incluso por encima de los US$4.000 millones para 2022. Estos planes dependen de varios factores, señala el informe de Bloomberg Intelligence, que repercuten en el valor de sus bonos.
