Las ganancias de estos fondos convirtieron a Bill Gross en uno de los grandes de Wall Street.
factura bruta Es uno de los grandes del mundo de las inversiones: extravagante, audaz y generalmente odiado por quienes trabajan para él. Pero su PIMCO Total Return Fund obtuvo más del 9% de rendimiento anualizado en su primera décadaa pesar de ser un fondo de cautiverio supuestamente “aburrido”.
Esas ganancias convirtieron a Gross en una de las personas más poderosas de mundo financieroTanto es así que durante la crisis de las hipotecas subprime de 2007-2009, el gobierno le pidió a PIMCO que ayudara a cuidar los activos tóxicos que habían provocado la peor recesión en un siglo.
Gross, por su parte, ayudó a los inversores a ganar aún más dinero. PIMCO usó su fondos cerrados (CEF)incluyendo el PIMCO Corporate & Income Opportunity Fund (PTY) para comprar estos activos a bajo precio. Eso resultó en que el fondo aplastara a la S&P 500una hazaña inusual para un fondo de bonos.
(Esto, por cierto, fue cuando entré a los CEF, y al ver estas ganancias combinadas con los ingresos de estos fondos (PTY hizo alrededor del 10 % en ese entonces; hace un 10,9 % ahora) me convirtió en un fanático de los CEF. estos activos de por vida ).
El poder de CEF
Gross vio el poder de los CEF y lanzó otros nuevos, como el PIMCO Fondo de Renta Dinámica (PDI), que rinde un 14% hoy y de hecho ha aumentado los pagos en un 25% desde su salida a bolsa en 2012. También emitió muchos dividendos especiales, lo que ayudó a que los primeros rendimientos totales de PDI aumentaran por encima del S&P 500.
En ese momento, gran parte del crédito fue para Gross, razón por la cual se retiró la financiación de PIMCO cuando dejó la empresa en 2014. Sin embargo, los primeros cinco años después de la partida de Gross vieron cómo los CEF de PIMCO volvían a la vida. forma.
La razón del sólido rendimiento de los fondos PIMCO tuvo más que ver con la sincronización del mercado y el enfoque de la empresa hacia los bonos. PIMCO, por ejemplo, es una de las únicas empresas que utiliza derivados de bonos complejos para reducir el riesgo. y aumentar los rendimientos. Y el historial de CEF de PIMCO ha demostrado que estas herramientas funcionan bien a largo plazo. Dicho esto, los fondos de la empresa tienden a retrasarse por períodos más cortos, pero hay un patrón en esos retrasos del que podemos beneficiarnos.
Tanto PDI como PTY siguieron el índice de bonos corporativos de referencia ETF de bonos de alto rendimiento SPDR Bloomberg (JNK) desde el comienzo de la pandemia hasta ahora.
¿Podría ser que la ventaja de PIMCO se haya ido?
Si bien eso suena lógico, la realidad es un poco diferente. A fines de 2015, la Reserva Federal comenzó a pasar de tasas bajas a tasas más altas y, como resultado, los fondos de PIMCO tuvieron un rendimiento inferior. Esto fue después de que terminara la guardia de Gross, pero algo similar sucedió durante su tiempo en la empresa a finales de 2014.
En ese momento, el mercado de valores siguió alcanzando máximos históricos, gracias a la política monetaria laxa de la Fed (que estaba pasando de una postura más estricta), y los CEF de PIMCO también tuvieron problemas. Cuando la Reserva Federal Regresé para girar en 2022, espéralo: los fondos de PIMCO también se quedaron atrás.
Tenga en cuenta que la caída en la financiación de PIMCO en 2022 fue dramática, al igual que la caída en casi todo cuando se asentó el miedo. Pero se mantiene el mismo patrón.: Los fondos de PIMCO no se comportaron bien en un momento de incertidumbre del mercado sobre el cambio de política de la Reserva Federal.
Lo que nos lleva al día de hoy, con la política de la Fed cambiando nuevamente, esta vez hacia una pausa en las alzas de tasas. Eso hace que ambos fondos compren ahora, lo que puede sonar extraño, ya que ambos parecen estar lejos de ser baratos y se negocian con una prima sobre el NAV.
Pero las bonificaciones son comunes en los fondos PIMCO, debido a la sólida reputación de la empresa y al mejor talento que atrae. Entonces, con los fondos de PIMCO, la clave es observar las tendencias. histérico en la prima Y podemos ver que tanto PTY como PDI son buenos valores a día de hoy, sobre una base histórica.
Además, los movimientos recientes en el mercado de bonos significan que los bonos corporativos ahora rinden un 5,8 % en promedio, con más del 7 % fácil de encontrar. Por lo tanto, PIMCO puede sostener grandes pagos durante años simplemente comprando y manteniendo bonos.
Y eso es solo un caso base: si PIMCO continúa con las estrategias que usó en el pasado, como sin duda lo hará, es probable que genere grandes retornos que crezcan, con ganancias sólidas y pagos especiales en el camino.
*Con información de Forbes EE. UU..
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