Las recompras de CEF estn creciendo en tamao y frecuencia.
25 Enero de 2023 12.36
Se est produciendo un cambio silencioso en los fondos cerrados (CEF, por sus siglas en ingls), y est preparado para dar a quienes compran ahora una muy buena ventaja en 2023. Y eso se suma a los ricos dividendos de ms del 7% que nos brindan los CEF.
Esa tendencia es un cambio hacia la recompra de acciones, que probablemente conozca del mundo burstil. Las recompras funcionan de manera similar a los CEF, pero con un golpe adicional: evitan que los descuentos de los CEF al valor neto de los activos (NAV) se amplen demasiado, e incluso pueden reducir esos descuentos, elevando el precio de las acciones mientras lo hacen.
En otras palabras, al ayudar a cerrar los descuentos de los CEF, los administradores tienen cierto control sobre el precio de mercado del fondo en un retroceso y pueden amplificar sus ganancias cuando el mercado sube.
Los fondos de renta variable con calificacin de compra mantenidos por nuestro servicio CEF Insider estarn entre los mayores beneficiarios de esta nueva ola de recompra, en particular los administrados por BlackRock, la firma de inversin ms grande del mundo, como veremos en breve.
El movimiento agresivo de recompra de BlackRock
Mientras escribo esto, BlackRock est a la vanguardia en el frente de la recompra, adquiriendo ms de US$ 100 millones en acciones en 15 de sus CEF en el ltimo trimestre de 2022. Cuando una empresa con el tamao y la experiencia de BlackRock hace un movimiento como este, vale la pena prestar atencin, porque solo hay una razn por la que lo haran (dos, en realidad):
- Ven valor pasado por alto en los fondos que estn recomprando.
- Ven una ventaja en el mercado CEF en su conjunto.
Ya podemos ver el efecto de estos movimientos: consulte el descuento en BlackRock Science and Technology Trust II (BSTZ), que pag un dividendo descomunal del 13,5% este ao. Ese descuento cada vez ms reducido atrajo la atencin de los inversores, lo que los llev a comprar y generar una rpida ganancia del 9% en el precio de mercado del fondo al momento de escribir este artculo.
Cmo funcionan las recompras de CEF
Cuando un fondo recompra acciones de los inversores, en realidad puede crear valor cuando esas acciones se negocian con descuento.
Para explicar esto, usemos un ejemplo rpido. Imagine un CEF que tiene un valor total de US$ 100 en acciones y cada accin cotiza a un dlar cada una, y con un 10% de descuento sobre el NAV. La gerencia se da cuenta de esto y vuelve a comprar acciones, mantenindolas hasta que el fondo vuelve a tener una prima, digamos una prima del 10% para nuestro ejemplo.
Los beneficios potenciales pueden ser significativos.
Simplemente comprando las acciones con un descuento del 10 %, conservando esas acciones y esperando que el fondo alcance una prima del 10 %, un CEF puede obtener grandes ganancias sin invertir en el mercado en absoluto.
Por supuesto, esto solo tiene sentido cuando los descuentos son inusualmente amplios, como lo fueron el ao pasado. Cuando los fondos se negocian a la par, las recompras tienen poco efecto, y cuando un CEF se negocia con una prima, las recompras en realidad destruyen el valor para los accionistas.
En el caso de BSTZ, se puede ver por qu BlackRock est llevando a cabo una recompra: el fondo comenz 2022 a la par y termin el ao con un descuento de ms del 20%.
Recompras en aumento en todo el espacio CEF
Las recompras de CEF tambin estn creciendo en tamao y frecuencia. BlackRock, por ejemplo, autoriz recompras de hasta el 5% de las acciones en circulacin en muchos de sus CEF, y los gerentes de otras empresas me dijeron que se estn organizando recompras agresivas en todo el mundo de los CEF.
Si ya invirti en CEF, est preparado para beneficiarse de esta tendencia en 2023. Si no, todava tiene tiempo para ingresar. En el caso de BSTZ, incluso si revende esas acciones recompradas a la par dentro de un ao (una estimacin razonable, dado que aqu es donde comenz el fondo en 2022), equivaldra a una ganancia del 20% en el precio de mercado. Y los inversores que compren el fondo ahora veran la misma ganancia, junto con sus pagos del 13,5%.
*Con informacin de Forbes US.
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Ver nota completa > Esta tendencia de inversin podra desbloquear ganancias del 22% en dlares
